2020年4月 - 好書分享

早排買左D書, 而家呢個時勢拎返出來睇, 話時話都買左唔少, 有D 有用既有D 無用, 當然亦有D可以係圖書館借到. 今日特登寫呢本係之前雙11買落既簡體版…… 鬼佬書非政治類買簡體無所謂啦.

你話香港實體書店點做得住.

期權入門與精通- Options for the beginner and beyond

By W. Edward Olmstead - 2013

佢呢本書只係略講期權4式, 亦唔似有好多本地/ 台灣/ 外國書咁將XX 48式圖文並茂咁上而下, 左至右咁介紹. 講完call 時copy & paste 改隻字就成篇文變put 來呃稿費. 書本對象係比D 有期權認識既讀者.

OK, 本書寫咩呢? 其實都係D 招數, 但用多少少實際性來寫. 我將部分少見招式來概括下, 亦比自己參考, 感覺下好似對賭成份較高, 自行評估是否合用. 先自行制作收益曲線圖, 睇返個正負位置是否適合.

1.      較例牌的Bull/bear call/put spread.
但作者指使用時機為當有突發消息公布後, 裂口跳升/ 跳跌左, 預期股價會返回原位左右先開倉. 
例子為公布了好業積但股價跳跌 (跳升就無得玩), 就開個價升賺錢既spread, 搏反彈.

2.      LEAP ITM calendar spread
Long ITM put (超過1 年), Short same price ITM put (約9個月至1 年).

理論上2張contract 都係無咩時間值, 大部分都為內在值, 而價差能產生很大槓桿.
目標為股票要升返到行使價左右, 約9個月後short 果張就無晒時間值而long 果張就平倉. 即係而家疫情大跌市, 應該買ETF 可能work.

3.      Diagonal spread

我做開既工具都係來自呢度. 理念為covered call/ covered put, 但用1, 2個月既ITM option 來代替股票, 而SC, SP 係用周期權來加快全張單周期. 而IB 仲可以set 跌價時放期權止蝕盤. 但現時只識係到指定價時用市價盤來平期權倉. 而家美股市已經傻晒, 1 日就升跌到max gain/ max loss, 適合低波幅市況.

è SC 收3%期權金, LC 條飛就行使價減2% 就市價推出去. 可以減少LC 跌跌下倒蝕. 風險為開倉1, 2 日就止蝕左, 條SC 變成naked但微賺, 若之後大升就PK.

4.      Covered call

作者不建議單純covered call, 因為好多時食左SC, 但正股大跌價時心理不舒服, 除非有利息或其他更理想因素, 作者建議單short put 可得到相同效果, 包括接貨蝕錢等風險.

5.      股票修復策略 (簡體譯法)

對本身持有正股, 跌左之後回升時可加大槓桿, 若繼續跌則無變, 繼續蝕落去.

持股1手, LC ATM 1 手, SC 價外2 手, 而呢SC 2手收既錢約等於LC 1 手付出, 感覺上3張期權約係免費既.

升回速度加快1 倍, 但就放棄左若正股價大升, 但而家係call 貨走, 賺少左囉.

6.      對第5項再加強版, 以ITM LC 來代替持正股, 即一開始就做3 個價位4 張約, 風險係向下就無左緩衝區, 因為SC 已被”徵用”來買等價LC. 對賭成份超高.

7.      雙限期權交易

持股1 手, LP 遠期等價或微價內, 及SC相同長時期的價外. 從收益曲線, 埋單計係很細負數, 或永遠大於0 期望值. 但SC 可能係升1 至2個價位就要賣出, 用來保護收息股票之用.

注意: ”期望值會否大過0 而產生無風險收益” 是不知道, 真係要計過先知. 若果有咁SO, 仲使做既?

8.      Short put + long call

香港D期權班叫草船借箭, 以所謂0 成本可以買股票. 實際按金約為兩成, 即5 倍槓桿.

本書仲有介紹其他如straddle, strangle, butterfly等, 但內容就較為大眾, 同坊間介紹差不多, 睇完一本書只賣幾十蚊, 我相信上面8 點都夠開個進階期權班.